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資產證券化是什么意思?什么是資產證券化?

2015年4月29日  22:47:16   來源:網友   編輯:168炒股學習網    閱讀:3072人次

  資產證券化是什么意思?什么是資產證券化?

  通常所講的資產證券化是指信貸資產的證券化,它包括“住房抵押貸款支撐的證券化”(mortgage-backed secuitization:ABS)(MBS),和“資產支撐的證券化”(asset -backed secuitization:ABS )。這是從美國引進的概念。

  具體而言,它是指將缺乏流動性但能夠產生可預見的穩定現金流的資產,通過一定的結構安排,對資產中風險與收益要素進行分離與重組,進而轉換成為在金融市場上可以出售的流通的證券的過程。

  簡而言之,就是將能夠產生穩定現金流的資產出售給一個獨立的專門從事資產證券化業務的特殊目的公司(SPV:special purpose vehicle),SPV以資產為支撐發行證券,并用發行證券所募集的資金來支付購買資產的價格。

  其中,最先持有并轉讓資產的一方,為需要融資的機構,整個資產證券化的過程都是由其發起的,稱為“發起人”(originator)。購買資產支撐證券的人“投資者”。在資產證券化的過程中,為減少融資成本,在很多情形下,發起人往往聘請信用評級機構(rating agency)對證券信用進行評級。

  同時,為加強所發行證券的信用等級,會采取一些信用加強的手段,提供信用加強手段的人被稱為“信用加強者”(credit enhancement)。在證券發行完畢之后,往往還需要一專門的服務機構負責收取資產的收益,并將資產收益按照有關契約的約定支付給投資者,這類機構稱為“服務者”(servicer)。

  在這一過程中,最重要的有三個方面的問題:

  1)必需由一定的資產支撐來發行證券,且其未來的收入流可預期。

  2)即資產的所有者必須將資產出售給SPV,通過建立一種風險隔離機制,在該資產與發行人之間筑起一道防火墻,即使其破產,也不影響支持債券的資產,即實現破產隔離;

  3)必須建立一種風險隔離機制,將該資產與SPV的資產隔離開來,以避免該資產受到SPV破產的威脅。

  后兩個方面的問題正是資產證券化的關鍵之所在。其目的在于減少資產的風險,提高該資產支撐證券的信用等級,減低融資成本,同時有力地保護投資者的利益。

  資產證券化的目的在于將缺乏流動性的資產提前變現,解決流動性風險。

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